大行報告 | 奧園獲德銀重新覆蓋，評級“買入”，目標(biāo)價12.9港元
日期：2020-10-16
保持有質(zhì)量的合同銷售增速
德銀認(rèn)為，奧園2020年前9個月合同銷售達(dá)833.6億元，已完成全年目標(biāo)的63%。由于可售資源充足，加上過往奧園下半年去化表現(xiàn)一貫亮眼，全年達(dá)標(biāo)無懸念。該行還預(yù)計，奧園2021-2022年將有望保持20%或以上的增長率。
盈利可見性高
德銀認(rèn)為，得益于“快速開發(fā)，快速銷售”的開發(fā)策略 ，奧園2016-2019年合同銷售額年復(fù)合增長率超過60%。隨著項目順利交付，強(qiáng)勁的合同銷售表現(xiàn)將轉(zhuǎn)化為2020年及之后的盈利，并預(yù)期利潤率保持穩(wěn)定。
城市更新深耕見成果
德銀認(rèn)為，奧園作為最早發(fā)力城市更新的房企之一，正逐漸迎來收獲期。9月28日，奧園攜手恒基摘牌廣州番禺氮肥廠舊廠改造項目，進(jìn)入二級開發(fā)。奧園的城市更新項目儲備充足，其中95%位于大灣區(qū)。該行認(rèn)為，隨著城市更新項目轉(zhuǎn)化加速，將為奧園提供額外的土地儲備資源，中期看將有力提振其股價表現(xiàn)。
目標(biāo)價12.9港元，給予“買入”評級
德銀認(rèn)為，奧園的多元化拿地有助穩(wěn)定利潤率，城市更新項目轉(zhuǎn)化進(jìn)入收獲期，加之四季度銷售有望進(jìn)一步走高，目標(biāo)價12.9港元，予“買入”評級。
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