大行報告 | 銀河聯(lián)昌：奧園健康生活增長快速 目標價為6.00港元并有持續(xù)上漲空間
日期：2019-05-01
冉冉升起的物業(yè)管理之星
奧園健康生活集團（03662.HK）是中國一家嶄露頭角的物業(yè)管理專業(yè)集團，擁有堅實的執(zhí)行能力和來自母公司中國奧園的大力支持。自2015年，其物業(yè)管理總建筑面積翻了一番，截至2018年，已達1040萬平方米。銀河聯(lián)昌預(yù)計到2021財年，其管理面積將擴大3倍至3500萬平方米。
在管面積不斷持續(xù)增長
中國奧園是中國領(lǐng)先的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，據(jù)中國房地產(chǎn)信息集團資料，其擁有3400萬平方米的土地儲備，按2018年的銷售額，在中國排名第32位。鑒于此，銀河聯(lián)昌認為，奧園健康生活集團將繼續(xù)管理中國奧園集團開發(fā)的大部分項目，母公司中國奧園收入的快速增長使奧園健康生活集團在管面積將不斷持續(xù)增長。
未來核心凈利潤復(fù)合年增長率為46%
銀河聯(lián)昌預(yù)估，隨著奧園健康生活集團物業(yè)管理面積不斷增長到2021年的3500萬平方米，加上未來幾年即將開業(yè)的購物中心，預(yù)計2019-2021財年，收入按年增長39%，核心凈利潤同比增長率分別為43%、56%和40%，達到1.35億元人民幣、2.11億元人民幣以及2.95億元人民幣（2018-2021財年復(fù)合年增長率達46%）。
首次覆蓋給予增持評級，目標價6.00港元
銀河聯(lián)昌基于2020財年市盈率的18倍（其在香港上市同行的平均值），首次覆蓋奧園健康給予增持評級，目標價為6.00港元。潛在關(guān)鍵考慮因素包括母公司中國奧園高于預(yù)期的合同銷售和潛在收并購能力。
奧園健康生活集團（03662.HK）于2019年3月在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，以“創(chuàng)享生活之悅”的品牌理念，致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先的健康生活服務(wù)集團。主營商業(yè)運營及物業(yè)管理兩大核心業(yè)務(wù)并積極發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補，產(chǎn)業(yè)遍及全國，并以“科技+運營服務(wù)”、“科技+大健康”的創(chuàng)新發(fā)展模式，聚焦生活服務(wù)運營與健康醫(yī)學(xué)美容，為客戶提供全方位、優(yōu)質(zhì)的健康生活管理服務(wù)。
未來，奧園健康生活集團繼續(xù)秉承“高效、誠信、責任”的價值觀，將新思維、新理念、互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)運用于大健康產(chǎn)業(yè)服務(wù)之中，并以粵港澳大灣區(qū)為起點精準布局深耕發(fā)展，助力中國經(jīng)濟在世界的拓展。
