大行報(bào)告 | 銀河-聯(lián)昌證券：奧園增長(zhǎng)強(qiáng)勁，上調(diào)股票目標(biāo)價(jià)至12港元，重申“買入”評(píng)級(jí)
日期：2019-04-26
預(yù)期2019年合同銷售增長(zhǎng)保持穩(wěn)健
奧園2018年合同銷售按年增長(zhǎng)一倍至人民幣910億元，2019年合同銷售目標(biāo)按年增長(zhǎng)25%。奧園過(guò)去三年均超額完成合同銷售目標(biāo)，銀河-聯(lián)昌證券預(yù)期奧園2019年合同銷售按年增長(zhǎng)30%至人民幣1,190億元。
豐厚的已售未結(jié)銷售額支持盈利高增長(zhǎng)
奧園2017及2018年合同銷售增長(zhǎng)強(qiáng)勁。截至2018年底，已售未結(jié)銷售額約人民幣1,100億元，預(yù)期毛利潤(rùn)率約28%至30%，于未來(lái)兩年內(nèi)逐步確認(rèn)。
大灣區(qū)主要受惠者之一
截至2018年底，奧園于粵港澳大灣區(qū)擁有土地儲(chǔ)備約740萬(wàn)平方米，銀河-聯(lián)昌證券預(yù)期奧園40%資產(chǎn)凈值位于大灣區(qū)，相信奧園是大灣區(qū)未來(lái)發(fā)展的主要受惠者之一。
上調(diào)目標(biāo)價(jià)至12港元，重申“買入”評(píng)級(jí)
奧園已發(fā)展成為中型開(kāi)發(fā)商，銀河-聯(lián)昌證券預(yù)期奧園估值將進(jìn)一步重估，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至12港元，重申“買入”評(píng)級(jí)。