大行報告 | 中國奧園獲摩根士丹利首次覆蓋,評級“增持”,目標(biāo)價15.16港元
日期:2019-12-18
盈利可見度高
摩根士丹利認(rèn)為中國奧園2016至2018年合同銷售金額年復(fù)合增長率達(dá)89%,權(quán)益比逾80%,高于同行平均70%,預(yù)計2018至2021年核心凈利潤年復(fù)合增長率達(dá)53%,為該行覆蓋同行股份中最高,盈利可見度高。
保持有質(zhì)量的合同銷售增速
摩根士丹利認(rèn)為,中國奧園2019年前11個月已完成全年目標(biāo)的89%。由于可售資源充足,去化率合理,達(dá)標(biāo)無懸念。該行還預(yù)計,中國奧園2020年將保持20%至25%的增長率,以及全國前30強(qiáng)地位,加之權(quán)益比較高,有助轉(zhuǎn)化為較高的收入及盈利增速。
城市更新項目提供額外土地儲備
摩根士丹利認(rèn)為,中國奧園在城市更新方面積累了豐富的經(jīng)驗,實現(xiàn)舊廠、舊城、舊村的全覆蓋。該行還認(rèn)為,中國奧園的城市更新項目儲備充足,其中74%位于大灣區(qū),將使其持續(xù)受益于大灣區(qū)城市更新相關(guān)的利好政策,提供額外的土地儲備資源。